夢幻時尚

台灣高鐵為了提供旅客更便捷的服務，首度將十台自動售票機規劃設於台北捷運站內地下三樓付費區，並於昨（一）日起正式啟用，新增的高鐵自動售票區位於捷運2號淡水線往高鐵轉乘方向，未來在整體工程完成後，台北捷運站將提供六個人工售票櫃台以及二十一台自動售票服務，能在捷運站內直接購買高鐵車票，對搭乘台北捷運轉搭高鐵的旅客來說，是一大福音。

一日上午十時，由高鐵董事長劉維琪、執行長鄭光遠，台北捷運董事長董瑞斌、總經理顏邦傑等，共同主持剪綵開幕儀式，高鐵董事長劉維琪表示，之所以在捷運內增設售票機，是為了讓乘客更加方便，讓旅客能夠方便在捷運內買票後，不需排隊，彰顯高鐵和捷運無縫接軌的例子，節省乘客時間，而之所以增設人工售票櫃台，為了讓搭乘高鐵的旅客，能更清楚高鐵的出入站位置和搭乘的地點，同時這也表示台北車站整個售票的窗口增加了一倍，未來高鐵將持續與其他交通業者合作，運用科技、管理的效能，提升旅程的品質。

台北捷運董事長董瑞斌則說，新增設的這十部自動售票機，讓乘客還沒出捷運站前，就可買高鐵票，相信未來一定可以更加便利三鐵共運的網絡，感謝高鐵的共同協力，未來旅客也能節省排隊的時間，直接進站搭車，省時又方便。

今年債市可說是一片長紅，不論是高信評或低信評的各類債券統統上漲，投資人一定會關心接下來的市場如何變化？且讓筆者一一說明。

今年以來市場壞消息不斷，接下來市場也不會比較平靜，9月Fed（美國聯準會）會不會突然升息？10月義大利修憲公投會不會導致另一波「脫歐」危機？11月美國大選結果等，在在讓投資人想尋找資金避風港，債券市場自然是第一個想到的去處。

許多投資人有股票與債券是「蹺蹺板」的概念，也就是一邊漲，另一邊就會跌，這樣的說法其實大有問題。會與股票形成「蹺蹺板」的，其實只有高信評的債券（也就是投資等級債券），低信評的投機級債券往往是與股票同漲同跌，而非「蹺蹺板」現象。今年股市黑天鵝一堆，投資人若基於避險考量會多買成熟國家公債或投資級債券。

然而目前歐洲、日本等先進國家的公債殖利率已轉為負值，美國公債殖利率雖仍維持正值，但也已創下歷史新低。超低的公債殖利率意味著這些國家的債券已經漲得太高了，顯然不是避風港的好去處。而以成熟國家企業為主的投資等級債，在歐、美企業獲利普遍不佳的情況下，投資等級債的收益相對也壓縮了。反觀風險較高的新興市場債、高收益債等信評較低的債券，其今年的績效表現卻更勝投資級債券，這顯然不是「蹺蹺板」現象可以解釋的了。

打從去年以來，全球已有20幾個國家降息，尤其以新興國家居多，像台灣就已連續4季降息。一般投資人多有降息有利於債券的概念，然而降息往往也會讓投資人聯想到是為救經濟，不見得是正面訊息。不過這波許多新興國家的降息是因為通膨壓力減緩，因此把過去過高的利率降下來，反而是有利於市場。再加上新興市場經濟已逐漸好轉，先進國家經濟卻還在往下掉，相較於已漲過頭的成熟國家公債，新興市場債券更顯得物美價廉，促使這波新興市場債表現亮眼。

但投資人也不免擔心，新興債會不會漲多了？如前面所言，新興國家經濟正從谷底翻升，目前主要新興國家中也都不至於有違約問題，加上新興國家利率普遍遠高於成熟國家，新興債未來仍有利差收斂的空間（意謂新興債還有上漲機會）。

即便新興債還有上漲空間，投資人不免擔心新興國家貨幣匯率波動大，會不會債券賺到價差與利息，卻賠了匯損？以往降息往往會使本國貨幣貶值，但這波新興國家的降息卻大多沒有引發貶值，甚至還逆勢升值。總括來說，新興市場債後市依然看好，不過還有幾個投資建議提供給大家：

1.雖然今年新興市場當地貨幣債漲幅更大，但不建議刻意挑選此類商品，還是選擇一般的新興債基金就好。畢竟匯率的問題難以預測，尤其美國還是有升息的可能性，可能引發新興國家貨幣回貶。事實上大部分的新興市場債基金都是同時布局強勢貨幣債與當地貨幣債。該買哪一種債的問題，就交給基金經理人判斷就好。

2.波段漲幅已大，考慮先以定期定額投入。到年底前可能還是會有黑天鵝出現，新興債不免會受到影響，定期定額會安全一些。若有明顯回檔，再以單筆加碼不遲。

3.優先考慮全球新興債，區域或單一新興國家債風險高，最好避免。新興國家債券市場普遍流動性偏低，相關訊息少。雖然部分區域型或單一新興國家債今年以來表現亮眼（詳見表2），但不怕一萬只怕萬一，若突然市場起了大變化，因流動性低，可能想跑也跑不掉。

4.選擇投資較分散的基金。如前一點所言，新興國家債券市場普遍流動性偏低，如果重壓某一國家卻壓錯寶，績效勢必大受影響。像某一檔過去績效不錯的新興債，今年績效卻慘兮兮，就是因為該基金重壓墨西哥債超過2成，結果今年墨西哥披索兌美元重貶近8%，績效要好也難。（本文作者為無責任投資論壇版主、南台科技大學財務金融學系助理教授）

下面附上一則新聞讓大家了解時事

桃園市空服員工會十四日到華航台北分公司抗議並丟擲上百顆雞蛋，造成華航聲譽及財產損失，華航除強烈譴責外，今天為維護全體員工及股東權益，將對工會行為提起民、刑事告訴。

華航中午發布聲明，華航能有今天的規模，是一萬二千多名員工的努力，及無數前輩的心血，絕不能因為少數有心人士的私心及挑撥，影響全體員工的權益與公司的永續發展，迫不得已一定要採取法律行動，並維護華航長久以來累積的信譽與社會形象。

華航強調，面對前所未有的屈辱與不實指控，再次重申六月廿四日與桃市空服員工會的協商，華航已經善盡最大努力，已大幅提升員工福利，七項協議中期間限定六項已達成，另一項雙向互評雙方正討論中，為大眾所共鑑，桃園市空服員職業工會砸蛋汙辱控訴誠信，完全與事實不符。

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